La polizza vita di ramo I è la polizza d’investimento più classica: la «polizza rivalutabile», quella collegata a una gestione separata. Viene proposta come sicura, e in buona parte lo è. Ma «garantito» vuol dire cose precise, in momenti precisi, e i costi assorbono una parte del rendimento che non si vede a prima lettura. Vediamo come funziona su un prodotto reale, con i numeri dei suoi documenti ufficiali.
Polizza vita di ramo I: come funziona
Versi un premio. La compagnia lo investe in una gestione separata: un portafoglio, fatto in gran parte di obbligazioni, tenuto distinto dal resto del suo patrimonio e disciplinato dal regolamento ISVAP n. 38 del 2011. Ogni anno il capitale della polizza viene rivalutato in base al rendimento della gestione, meno una commissione che la compagnia trattiene.
Il rendimento della gestione separata si calcola sui redditi incassati e sui guadagni e le perdite realizzati, non sul valore di mercato dei titoli giorno per giorno. Per questo è stabile: quando i tassi salgono e le obbligazioni perdono valore, la gestione non lo mostra subito; quando scendono, non mostra subito il guadagno. Il regolamento consente anche di accantonare una parte delle plusvalenze in un fondo utili, da distribuire negli anni seguenti.
Un dettaglio che molti non sanno: nelle polizze di ramo I più recenti la rivalutazione annuale può essere positiva o negativa. Il capitale può scendere da un anno all’altro, e la garanzia vale solo in certi momenti, come vedremo.
Un esempio reale: Poste Valore Solidità Più II
Abbiamo scelto una polizza di Poste Vita perché i suoi documenti sono pubblici, completi e aggiornati: il KID e il DIP aggiuntivo IBIP del 29 maggio 2026. Il premio va per metà nella gestione separata Poste Vita Valore Solidità e per metà in Posta ValorePiù, la durata è di 15 anni.
| Voce | Dato dai documenti |
|---|---|
| Costo sul premio | 2,30% (su 10.000 euro ne investi 9.770) |
| Commissione di gestione trattenuta dal rendimento | 1,30% l’anno |
| Costo di riscatto | dal 2% all’1% fino alla terza ricorrenza annua, poi zero |
| Quota dei costi riconosciuta in media al distributore | 47% |
| Incidenza annuale dei costi (KID) | 5,2% se esci dopo 1 anno, 1,7% dopo 6, 1,5% dopo 11 |
| Rendimento medio annuo nello scenario moderato a 11 anni | 2,9% prima dei costi, 1,4% dopo |
L’ultima riga è la più utile, ed è scritta dalla compagnia stessa: nello scenario centrale i costi tolgono circa metà del rendimento lordo. Il 47% dei costi va in media all’intermediario che colloca la polizza: è il modo in cui viene pagato il servizio di chi te la propone.
Quanto hanno reso le due gestioni nel 2025
I rendiconti annuali di Poste Vita riportano per il 2025 un tasso medio di rendimento del 3,38% per Poste Vita Valore Solidità e del 2,73% per Posta ValorePiù, una gestione con oltre 126 miliardi di euro di giacenza media. La media delle due è circa il 3,06%. Togliendo la commissione dell’1,30%, al contratto arriverebbe circa l’1,76% prima delle imposte. È un calcolo indicativo: la rivalutazione di ogni polizza si basa su un periodo di dodici mesi che dipende dalla sua data di ricorrenza.
Le garanzie: cosa è garantito e quando
Il DIP di Poste Valore Solidità Più II è preciso, e vale la pena leggerlo parola per parola:
- alla scadenza, una prestazione almeno pari al premio investito, cioè il premio meno il costo d’ingresso del 2,30%;
- in caso di decesso, una prestazione almeno pari al premio versato;
- in caso di riscatto, nessuna garanzia del premio: il KID indica che hai diritto alla restituzione di almeno l’84,60% del capitale.
Quindi la polizza protegge davvero dalle perdite chi arriva in fondo, o i suoi beneficiari. Chi ha bisogno dei soldi a metà strada, invece, esce al valore rivalutato, meno l’eventuale costo di riscatto. Su 10.000 euro, con un rendimento lordo ipotetico dell’1%, il DIP stesso mostra un riscatto nel primo anno di 9.546 euro.
C’è poi il rischio della compagnia: il KID ricorda che, se la compagnia non è in grado di pagare, non esiste uno schema di garanzia pubblico o privato che compensi le perdite. La gestione separata è un patrimonio distinto, a tutela degli assicurati, ma non è un deposito garantito.
Le tasse sulla polizza di ramo I
- Sul rendimento si paga l’imposta sostitutiva del 26%, ridotta al 12,5% per la parte che viene da titoli di Stato e assimilati. Si calcola sulla differenza fra quanto ricevi e i premi versati (articolo 45, comma 4, del TUIR) e si paga solo al riscatto o alla scadenza: nel frattempo il rendimento si accumula senza prelievi. È un vantaggio vero rispetto a cedole e interessi tassati ogni anno.
- L’imposta di bollo dello 0,20% annuo, che si applica alle polizze di ramo III e V, sulle polizze di ramo I non è dovuta, come ricorda l’Agenzia delle Entrate nella risposta a interpello n. 20 del 2022.
- In caso di decesso, le somme pagate ai beneficiari sono esenti dall’imposta di successione; il rendimento finanziario maturato resta però soggetto all’imposta sostitutiva, mentre è esente solo la parte di capitale che copre il rischio demografico.
Per chi ha senso, e cosa confrontare
Una polizza di ramo I può avere senso per chi vuole un capitale che non oscilla, ha un orizzonte coerente con la durata del contratto, e vuole indicare dei beneficiari fuori dalla successione. Il rendimento differito e l’assenza di bollo sono vantaggi concreti, così come la stabilità di una gestione grande e diversificata.
Prima di firmare conviene confrontare il rendimento netto scritto nel KID con quello di un’alternativa semplice dello stesso orizzonte, per esempio titoli di Stato acquistati e tenuti fino a scadenza, e chiedersi quanto valgano, nel tuo caso, la garanzia e i benefici successori. Se la polizza la stai valutando per una gestione patrimoniale più ampia, leggi anche quanto costa davvero una gestione patrimoniale in banca; se invece ti propongono una versione con una parte in fondi, è una polizza multiramo, come quella che abbiamo analizzato nel caso CNP Core Multiramo Private Duo. La parte in fondi segue le regole delle unit linked, senza garanzie.
Quanto rende la tua polizza al netto dei costi
Siamo una società di consulenza finanziaria indipendente: non vendiamo prodotti e non riceviamo commissioni da nessuno. La prima consulenza è gratuita.
Fonti: Poste Vita, KID e DIP aggiuntivo IBIP di Poste Valore Solidità Più II (29/05/2026); Poste Vita, rendiconti delle gestioni separate Posta ValorePiù e Poste Vita Valore Solidità al 31/12/2025; regolamento ISVAP n. 38/2011; TUIR, artt. 44 e 45; d.P.R. 601/1973, art. 34; Agenzia delle Entrate, risposta a interpello n. 20/2022.
Domande frequenti sulla polizza vita di ramo I
La polizza di ramo I garantisce il capitale?
Dipende dal momento. Nel caso di Poste Valore Solidità Più II la prestazione è almeno pari al premio investito alla scadenza e almeno pari al premio versato in caso di decesso, mentre in caso di riscatto non c’è garanzia del premio: il KID indica la restituzione di almeno l’84,60% del capitale.
Quanto costa una polizza vita di ramo I?
Le voci tipiche sono un costo sul premio, una commissione di gestione trattenuta ogni anno dal rendimento della gestione separata e un costo di riscatto nei primi anni. In Poste Valore Solidità Più II sono il 2,30% sul premio, l’1,30% annuo e un costo di riscatto dal 2% all’1% fino alla terza ricorrenza; nello scenario moderato del KID il rendimento medio annuo passa dal 2,9% prima dei costi all’1,4% dopo.
Come si tassano i rendimenti di una polizza di ramo I?
Con l’imposta sostitutiva del 26%, ridotta al 12,5% per la parte che viene da titoli di Stato, calcolata sulla differenza fra quanto ricevi e i premi versati e pagata solo al riscatto o alla scadenza. Le polizze di ramo I non pagano l’imposta di bollo dello 0,20%.
