La gestione patrimoniale è il servizio con cui affidi il tuo patrimonio a una banca, che lo investe per te secondo una linea concordata. Il prezzo non sta in un numero solo: è la somma di cinque o sei voci, scritte in documenti diversi, e alcune non compaiono mai nell’estratto conto. In questo articolo le mettiamo in fila, con due esempi presi da documenti pubblici di banche e un calcolo su 300.000 euro con ipotesi dichiarate.
Cos’è una gestione patrimoniale
Nella normativa si chiama gestione di portafogli. Firmi un mandato, scegli una linea (prudente, bilanciata, azionaria) e da quel momento le decisioni di acquisto e vendita le prende il gestore, senza chiederti il permesso operazione per operazione. Le linee si dividono in due famiglie:
- GP in titoli: il gestore compra direttamente obbligazioni e azioni;
- GP in fondi (o GPF): il gestore compone il portafoglio con fondi comuni ed ETF. È la forma più diffusa per i patrimoni sotto il milione, ed è quella in cui i costi si sommano su due livelli.
Le voci di costo di una gestione patrimoniale
- Commissione di gestione: una percentuale annua del patrimonio, di solito addebitata ogni trimestre. Scende al crescere dell’importo e sale con il rischio della linea.
- Commissione di ingresso (o di conferimento): una percentuale su ogni somma che versi. Non tutte le linee la prevedono.
- Commissione di performance (o di incentivo): una quota del risultato che supera un parametro di riferimento, il benchmark.
- Costi dei fondi sottostanti: nelle GP in fondi, ogni fondo ha le sue spese correnti, che non vedi addebitate perché riducono il valore della quota.
- Costi di transazione: quelli sostenuti per comprare e vendere.
- IVA al 22%: i documenti delle banche la aggiungono alle commissioni del servizio di gestione. Su una commissione dell’1% vuol dire 1,22%.
A queste si aggiungono due imposte, che non sono costi del servizio ma escono comunque dal tuo patrimonio: l’imposta di bollo dello 0,20% annuo sul valore della gestione (con un tetto di 14.000 euro per chi non è persona fisica) e l’imposta sostitutiva del 26% sul risultato maturato ogni anno, ridotta al 12,5% per la parte che viene da titoli di Stato e assimilati. È il cosiddetto regime del risparmio gestito: le tasse si pagano anno per anno, e un anno negativo genera un risultato da compensare con i guadagni dei quattro anni successivi.
Due esempi da documenti pubblici
Eurizon GP Collection (Intesa Sanpaolo)
La pagina del prodotto sul sito di Intesa Sanpaolo, consultata a ottobre 2026, indica un minimo di 100.000 euro, una commissione di conferimento dell’1% su ogni versamento, nessun costo di uscita e queste commissioni di gestione annue, a cui si aggiunge l’IVA al 22% su tutti i costi della gestione:
| Importo | Linea Base | Linea Standard | Linea Plus |
|---|---|---|---|
| da 100.000 a 500.000 euro | 0,90% | 1,15% | 1,40% |
| oltre 500.000 euro | 0,70% | 0,90% | 1,10% |
| Linea Standard fino a 500.000 euro, con IVA | 1,15% × 1,22 = 1,40% l’anno | ||
La pagina non riporta i costi dei fondi in cui la gestione investe né eventuali commissioni di performance: rimanda al contratto e alla scheda prodotto. È proprio lì che va cercato il resto del conto.
Una linea obbligazionaria di Banca Patrimoni Sella
La scheda informativa precontrattuale della linea GPM Obbligazionaria Euro BT mostra come si presenta l’informativa sui costi prevista dalla MiFID II, su un investimento di 25.000 euro: 0,60% di costi del servizio, 0,14% di costi dei prodotti in portafoglio, 0,74% in totale, pari a 185 euro l’anno, a cui va aggiunta l’IVA al 22% «ove dovuta». La stessa scheda prevede una commissione di performance pari al 25% della differenza positiva fra il rendimento della gestione e quello del benchmark, più IVA, e dichiara che la banca riconosce all’intermediario che colloca la linea il 70% delle commissioni di gestione. È una linea prudente e poco costosa: le linee bilanciate e azionarie costano di più, come mostra la tabella di Eurizon.
Le retrocessioni: nella gestione vanno restituite
Nella consulenza non indipendente la banca può ricevere dalle case prodotto una parte delle commissioni dei fondi che consiglia: le retrocessioni. Nella gestione di portafogli no: l’articolo 24, paragrafo 8, della direttiva MiFID II vieta al gestore di trattenerle, e quelle ricevute vanno riversate al cliente. È una tutela reale.
Resta però un punto da guardare. Se la linea investe in fondi della stessa banca o del suo gruppo, la commissione di gestione di quei fondi resta all’interno del gruppo: non è una retrocessione, è del tutto lecito, ma è un costo che paghi in aggiunta a quello della gestione. Per questo la domanda utile non è «ci sono retrocessioni?», ma «quanto costano in tutto, fondi compresi?».
Un esempio su 300.000 euro
Le ipotesi sono dichiarate, perché il punto è il metodo. Linea Standard di Eurizon GP Collection con le commissioni pubblicate; per i fondi sottostanti ipotizziamo spese correnti medie dello 0,80% l’anno (il dato vero sta nell’informativa ex ante della tua linea); rendimento lordo dei mercati del 4% l’anno.
| Voce | Primo anno | Anni successivi |
|---|---|---|
| Commissione di conferimento 1% + IVA | 3.660 € | — |
| Commissione di gestione 1,15% + IVA | 4.209 € | circa 1,40% |
| Costi dei fondi (ipotesi 0,80%) | 2.400 € | circa 0,80% |
| Imposta di bollo 0,20% | 600 € | 0,20% |
| Totale | 10.869 € (3,6%) | circa 2,4% l’anno |
Su dieci anni, con queste ipotesi, il cliente paga in tutto circa 83.000 euro fra commissioni, costi dei fondi e bollo. Il patrimonio arriva a circa 344.000 euro, contro i 444.000 che lo stesso rendimento lordo avrebbe prodotto senza costi, prima delle imposte sui guadagni in entrambi i casi. La differenza, circa 100.000 euro, è il prezzo complessivo del servizio. Se valga quella cifra dipende da quanto il gestore riesce a fare meglio del mercato, al netto dei costi: è la domanda che affrontiamo in gestione passiva o attiva.
Dove leggere il costo vero
La MiFID II obbliga la banca a darti i costi due volte, sempre in euro e in percentuale, separando i costi del servizio da quelli dei prodotti:
- prima di firmare, l’informativa ex ante: è la tabella che hai visto nell’esempio di Banca Patrimoni Sella;
- ogni anno, il rendiconto ex post dei costi e degli oneri, con quanto hai pagato davvero. Come trovarlo e leggerlo lo spieghiamo nella guida al rendiconto MiFID.
Nel rendiconto ex post controlla tre cose: che la voce dei costi dei prodotti non sia a zero in una gestione che investe in fondi; quanto pesa la commissione di performance negli anni buoni; e il rendimento della linea confrontato con il suo benchmark, entrambi al netto dei costi.
Quando una gestione patrimoniale ha senso
Ci sono ragioni concrete per sceglierla. Il gestore ribilancia per te e lo fa con disciplina anche quando i mercati spaventano; nel regime del risparmio gestito le perdite di un anno si compensano con i guadagni degli anni successivi senza che tu debba occupartene; per chi non ha tempo, o non vuole decidere, la delega ha un valore.
Il confronto giusto, però, è sempre fra il costo complessivo, fondi e IVA compresi, e quello che il servizio aggiunge. Un’alternativa è separare le due cose: un portafoglio costruito con strumenti a basso costo e una consulenza pagata a parcella, che non guadagna sui prodotti che consiglia. Lavorare così, senza retrocessioni, è il modello della consulenza indipendente prevista dall’articolo 24, paragrafo 7, della MiFID II.
Quanto ti costa davvero la tua gestione patrimoniale
Siamo una società di consulenza finanziaria indipendente: non vendiamo prodotti e non riceviamo commissioni da nessuno. La prima consulenza è gratuita.
Fonti: direttiva 2014/65/UE (MiFID II), art. 24; regolamento delegato (UE) 2017/565, art. 50; Intesa Sanpaolo, pagina prodotto Eurizon GP Collection (consultata a ottobre 2026); Banca Patrimoni Sella & C., scheda informativa precontrattuale GPM Obbligazionaria Euro BT; d.lgs. 461/1997, art. 7 (risparmio gestito); d.P.R. 642/1972, tariffa, art. 13, comma 2-ter (imposta di bollo).
Domande frequenti sulla gestione patrimoniale
Quanto costa una gestione patrimoniale in banca?
Il costo è la somma di commissione di gestione, eventuale commissione di ingresso e di performance, costi dei fondi sottostanti e IVA al 22% sulle commissioni del servizio, più il bollo dello 0,20% annuo. Nell’esempio su 300.000 euro con la Linea Standard di Eurizon GP Collection e fondi allo 0,80%, il totale è di circa il 3,6% il primo anno e circa il 2,4% negli anni successivi.
Nella gestione patrimoniale la banca incassa retrocessioni?
No. L’articolo 24, paragrafo 8, della direttiva MiFID II vieta al gestore di trattenere le retrocessioni, e quelle ricevute vanno riversate al cliente. Se però la linea investe in fondi dello stesso gruppo, la commissione di gestione di quei fondi resta all’interno del gruppo.
Come si tassa una gestione patrimoniale?
Con il regime del risparmio gestito: l’imposta sostitutiva del 26% si applica ogni anno sul risultato maturato, ridotta al 12,5% per la parte che viene da titoli di Stato e assimilati. Un anno negativo genera un risultato da compensare con i guadagni dei quattro anni successivi. In più si paga l’imposta di bollo dello 0,20% annuo sul valore della gestione.
